衛龍辣條業務失速,上市3年劉衛平家族分紅超20億

2025-12-23 | 來源: 潛望 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

在中國零食江湖中，衛龍美味是一個繞不開的名字。從一包辣條起家，到如今成為年營收超60億的港股上市公司，衛龍的故事充滿了草根逆襲的色彩。

出生於湖南平江縣的衛龍董事長劉衛平，高中畢業後幾經輾轉，最終，1999年來到了河南漯河這座陌生的城市，在轉了兩天後，劉衛平就將產品定了下來，隨後讓弟弟劉福平從家鄉帶人到漯河開始做辣味產品。但是由於創業初期經驗不足，成本控制不嚴，工人們都能按月領取幾百元的工資，而他自己這個當老板的，總共才賺了幾十塊，除去房租，竟然還虧了。

那時候，劉衛平的創業夢想受到了親戚朋友的質疑，父母更是多次勸阻，要求他回去安安心心上班。但劉衛平沒有輕言放棄，他堅信休閒食品的消費前景非常寬廣，某一天，劉衛平在漯河的一處河堤上遇到一位賣牛筋面的老太太，這碗牛筋面口感軟糯勁道、彈牙耐嚼，與其湖南老家特有的辣味醬料可謂天作之合，劉衛平當即被牛筋面打動，他找到了牛筋面的生產地，經過多次調整改進，研發出了顏色看起來有點像鱔魚的產品，於是就起名叫“鱔魚條”。

這種獨特的面制品口味香辣中帶有鮮甜，口感備受消費者喜愛，因其具有的獨特辣味，越來越多的消費者稱之為“辣條”。隨後劉衛平開始成立公司、注冊商標、進行建廠擴產。二十多年來，衛龍從一根辣條開始逐步成長為現代化辣味休閒食品企業，被稱為“辣條一哥”。

但值得注意的是，作為衛龍的起家業務，其辣條業務營收目前遭遇了明顯的增長瓶頸，2025年上半年，衛龍的調味面制品板塊實現收入13.10億元，同比下降3.25%，占總收入的比重從上年同期的46.1%下降至37.6%，與此同時，其魔芋爽業務增長強勁，“辣條一哥”的光環逐漸被“魔芋爽大王”的稱號所替代。

今年以來，衛龍的核心高管首席執行官孫亦農、首席財務官彭宏志相繼辭任，目前衛龍董事長為劉衛平，首席執行官為劉福平，首席財務官余風，三個重要職務已全部由劉氏家族成員擔任，衛龍的家族企業烙印進一步強化。

目前衛龍在港股的市值大約270億港元，實控人劉衛平、劉福平兄弟通過各種信托合計持股比例高達78.33%，身價遠超百億，位列漯河首富。但上市三年以來，衛龍股價仍然徘徊在發行價上下，今年5月參與衛龍配股融資的投資者已基本悉數浮虧。未來能否重振辣條業務、給投資者一個滿意的交代，成為擺在劉氏兄弟面前的現實挑戰。

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不香了？衛龍辣條業務營收下滑陷入增長瓶頸

衛龍當前產品主要包含三個板塊，一是調味面制品，也就是常說的辣條，主要產品有大面筋、小面筋、親嘴燒、麻辣麻辣等；二是蔬菜制品，主要有魔芋爽、風吃海帶及小魔女；三是豆制品及其他產品，主要包括香辣豆皮等。

2025年上半年，衛龍實現總營收34.83億元，較去年同比增長18.5%，淨利潤7.36億元，同比上升18.5%，雖然營收利潤表現不錯，但盈利能力上，其毛利率由2024年上半年的49.8%下降了2.6個百分點至47.2%。

值得注意的是，衛龍以辣條為核心的調味面制品業務在營收上已經停止增長，從其核心產品來看，2025年上半年，衛龍的調味面制品板塊實現收入13.10億元，同比下降3.25%，占總收入的比重為37.61%。

來源：衛龍美味2025中期報告

作為對比，2021年上半年衛龍調味面制品板塊實現收入14.01億元，占總收入的比重為60.84%。到了2024年上半年，衛龍調味面制品板塊實現收入13.54億元，占總收入的比重為46.1%。從近幾年數據來看，其調味面制品板塊營收占總收入的比重逐年下滑。作為衛龍的起家業務，辣條已經將原本在公司的核心地位拱手讓出。